1981年1月6日晚，美国佛罗里达州一位名叫约瑟夫·格兰维尔的著名投资顾问给其客户拍了一封电报：“股价将暴跌，明天抛出。”这份电报被迅速传开，以致1月7日成为纽约股票交易所开市以来交易量最大的一天，股票市值当天蒸发了400亿美元。
格兰维尔的预测竟然如此准确，真令人瞠目结舌。事后，华尔街的一位基金经理道出了事情的真相：“你可以同意也可以不同意格兰维尔的观点，但那根本不是关键所在。最重要的是，如果你认为他的建议会使其他人卖出，那么你应该在股价下跌更多之前尽快出手。”
上述案例完美地印证了关于股票投资的“选美”理论。此理论由宏观经济学奠基人凯恩斯提出。在《就业、利息和货币通论》的第十二章，凯恩斯将股市心理比作当时由伦敦报界举办的选美比赛——在选美比赛中，主办方在报纸上发布了一百张照片，而获胜者必须选出其中被公认为最美的六张。显然，获胜策略就如同凯恩斯写的那样：“每一个参赛者都不是要选出他自己认为最漂亮的面孔，而是要选出那些最可能满足其他参赛者偏好的面孔。”
对于股票投资，根据凯恩斯的“选美”理论，投资者的正确决策并不取决于个人对股票价值的判断，而是取决于个人对“其他人如何判断股票价值”的判断。换言之，聪明的投资者就是能够准确预测他人行为的投资者。
例如，假设你持有的一只股票现价为20元，而你基于扎实的金融专业能力判断，这只股票被错误定价，仅值15元。那么，你是否应该抛售这只股票呢？推崇价值投资原则的传统金融学会给出肯定的回答，但其实这并不一定是一个好策略——如果市场上没有足够多的人意识到价格被高估，反而有不少投资者过度乐观地认为，股价还会继续上涨，那么你应该买入而非抛售这只股票。
是的，市场此时存在泡沫，作为一个非常理性的人，你十分清楚地认识到这一点。但为了盈利，你不要敌视泡沫，而要利用泡沫，或者说“骑乘泡沫”——英文称之为“ride with the bubble”。金融大鳄乔治·索罗斯就是个中高手。1999年，他公开声称，高科技股票存在泡沫，但在短暂减持后他很快意识到，泡沫暂时不会破灭，还会继续增大，于是立马反手做多，大量增持高科技股。在临近泡沫破灭时，索罗斯才高位减持，结果赚得盆满钵满。
通过预测其他投资者的行为而投资获利，被称为“聪明钱效应”。这意味着，在一个投资者主要由散户构成的股市中，一个聪明的投资者不妨多多关注活跃着很多股民的股票投资交流平台。这不是因为股民们的观点多么正确，而是因为他们的判断与决策，会决定股票价格的走势。
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