——春耕行情二次出发时点已至，反弹窗口正在开启。我们2月11日报告《静待反弹，拥抱大创新》在市场最悲观时认为“市场将逐渐企稳、回归常态，开启反弹行情”。春节前三个交易日，A股果然企稳反弹。春节后，我们认为春耕行情二次出发时点已至，反弹窗口正在开启。
——首先，美股阴霾渐散，其对A股的负面冲击已逐渐弱化甚至转为正向拉动。A股本轮调整之初是受金融监管收紧、业绩预告“爆雷”以及股权质押风险等多重因素共振，美股引发的全球震荡加剧了A股的调整幅度，短期内影响市场的主要矛盾。当前，美股在急跌之后开始逐步企稳，并带动全球市场修复。长期来看，美股本轮调整也更多是估值的调整，主要受到了分母端利率上行的冲击，但只要基本面无忧，业绩仍将为其提供支撑。因此，美股对A股的负面冲击已逐渐弱化，至少其风险释放后短期内再度大幅震荡的概率下降。
——美股之外，其他因素对市场的冲击也开始逐步缓解。1、金融监管下资管计划及信托配资的突然收紧叠加股权质押风险导致的情绪恐慌或将逐步消减，后续对个股可能仍有冲击，受影响的股票仍需规避，但对市场整体的情绪面冲击将逐渐减淡；2、中小创的业绩预告披露已基本完成，二月仍是业绩真空期，一二月部分重要经济读数也要到三月才合并公布，对业绩的恐慌已经暂缓，乐视网也已打开连续跌停。因此，冲击市场的风险因素已逐步缓解，市场此前积聚的风险已得到较快较充分的释放。
★投资策略：短期关注春节票房超预期的影视股，持续推荐大创新
——影视股：在年度策略中，我们即推荐了“美好生活”下受益消费升级的传媒股。春节电影票房爆满印证了消费升级，建议关注影视类股票。猫眼数据显示，今年初一到初五票房合计超过48亿元，相比去年同期增长达65%。港股初四开盘IMAX China、华谊腾讯娱乐、阿里影业等影视股表现优异，预计A股影视类股票也将表现不俗。
——大创新：大创新此前调整相对充分，估值水平和仓位结构显著改善，如市场调整结束进入反弹窗口，大创新板块将更具弹性。中长期，十九大报告对创新的地位强调增强，具备行业创新磐石的五大硬科技产业(电子、通信、机械、医药、电车等)将加速发展，其中基本面过硬的个股长期前景光明。
——航空股：当前的航空股类似去年的保险股，一方面受益于消费升级，另一方面受益于航空供给侧改革。17年冬春航季时刻总量增速明显下降，且结构更加合理，大公司市场份额得以稳固，未来几个季度供给侧改革影响将逐步显现，叠加票价改革提速，航空票价将拐头向上，具备较大弹性。
