平安私人银行投研团队发布了2022年一季度《大类资产季度手册》,涵盖了境内外宏观、政策展望、股票策略、固收策略、房地产、另类投资、外汇、商品、资产配置等资产价格的最新展望及主要数据更新,为银行业首份综合性市场分析与投资指南。rrr大手笔网—中国第一文化门户网站
《大类资产季度手册》全面剖析了境内外宏观经济环境,以及细分资产领域的风险与机遇,指出“稳增长”将成为今年经济建设的重要目标,并呈现新特征。全景式的深入探索,让投资者可以快速了解大类资产的最新变化和政策解读,促进投资者在战略层面和战术层面的思考,从而认清市场形势,明确交易目标,规避潜在风险,完善资产配置,把握中国经济持续发展与全球经济渐次复苏带来的时代机遇。《大类资产季度手册》的核心观点如下:
境内市场:
宏观:展望2022年,“稳增长”成为全年经济建设的重要目标,与新冠疫情共存的“新常态”下,稳增长也将呈现新特征。党的“二十大”将在2022年下半年召开,有望构建以“现代化”为核心面貌的“新时代”;加大减碳领域的投资,为“新基建”增添新内涵。
股票:2022年预期A股流动性较好、估值有向上抬升空间。业绩增长放缓下,A股有温和向上趋势,但幅度有限,大小盘风格、成长价值风格分化有所收敛。行业配置思路主要围绕政策线的新基建、共同富裕稳增长下的新消费;业绩线困境反转下的低估值蓝筹、必选消费、生猪;成长线的科技、低碳新能源产业。
债券:2022年上半年,利率将随信用扩张有所上行,可等待右侧机会。下半年受经济数据的修复、猪价带动的通胀压力以及海外宽松政策退出带来的扰动,不确定性较大,预计利率将以震荡为主。
房地产:房地产税试点开启,短期二手房价格可能承压,但从海内外经验来看,长期其对房价影响并不大。2022年房地产需求端预计将有所修复,而长效机制之下稳字当头,房地产价格下跌预计不具备持续性。
境外市场:
宏观:2022年境外经济修复仍将持续,节奏从共振转为渐次复苏;通胀中枢料将有所下移,但回到疫前需要2至3年的时间;由于经济增速恢复不同步,各国央行的货币政策也将出现分化。
美股美债:经济增速回落与流动性退潮的大背景下,美股普涨行情料将结束,结构性机会将显现;利率债整体上半年承压,下半年配置价值将显现,同时在缩减购债实施与加息预期升温背景下,中资美元债或将迎来春天。
港股:政策的边际改善、盈利向好、低估值使得港股市场具备配置性价比。板块选择上,我们建议布局中下游、特别是优质成长股,把握前期因政策受到重创有望迎来估值修复的板块,把握香港通关的阶段性机会。长期来看,我们建议基于国内政策支持进行布局。
外汇:综合考虑美国、欧元区、日本在经济复苏周期、货币政策选择方面的错位,我们认为美元指数将在2022年上半年上涨,下半年回落。欧元走势与美元相反,日元走势震荡。
商品:美联储加息预期主导下,黄金需待加息真正落地时才会利空出尽;油价随着供给缓慢增长,伊朗回归及美联储紧缩预期下,将呈现中枢下移、前高后低格局。
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