首届全球华人家族财富峰会现场分别就家族财富配置、资产配置中消费趋势和资产配置中文化趋势三个主题展开讨论，我们邀请到FLADY百俪汇成员代表以及众多合作伙伴围绕这三个主题分享各自的经验和见解。
本场圆桌以家族财富配置为主题，深度契合家族永续传承。非常荣幸邀请到三位家族的代表，其中有：现任步长资产管理中心执行董事赵雨晨女士、现任汝泉慈善基金会理事长杨澍女士，以及现任新光控股集团总裁虞江波先生。除三位之外，还特别邀请到了百俪的合作伙伴：投资过滴滴、小红书，以及众多非常有名的独角兽，并与百俪已有过合作的徐炳东先生，他也是代表GGV分享资本圈对财富配置发展现状的看法。同时还有百俪的合作伙伴景林资产的代表潘迪先生，和中国双创战略的提出人，同时也是君紫控股创始人的秦君女士。
花蕾：今年世界经济迎来重大挑战，局势的动荡是挑战也是一场资本盛宴，如何在各种动荡的局面下合理、正确的进行资产配置？作为家族端和资本方作何考虑？怎么面对这些机遇和挑战？
赵雨晨：我认为，资产配置是家族传承的一个重要步骤，有资料显示，只有30%的企业可以走过10-20年，也只有13%的企业可以传承到下一代。所以，不仅企业要传承，还有家族财富也要传承，并将家族的财富配置到各个不同的领域。尤其，时代发展迅速，资产配置更加多种多样，我们一定要赶上潮流，通过资产布局到一些新兴的行业，当然，这一块完全是以家族风险的喜好判定。在我看来，专业的人应该做专业的事，家族财富投资可以通过投专业的基金，再通过基金直投，回报率也会上来。当然家族财富还有可以通过二级市场、外汇、艺术品等配置。家族资产配置一定讲究比较均匀的分配，鸡蛋不能放在一个篮子里，所以要多种资产均匀的配置。
杨澍：在不同的经济环境下，资产配置的方式不同，但都存在机会和挑战。这取决于两点：第一，对当前经济形势，比如有人认为现在经济处于L的底部运行，流动性比较紧，会选择现金为王。但也有人认为，现在是抄底的好机会，愿意布局新兴产业，抓住机遇；第二；从自身来看，对产业和资产的布局也取决于家族或者个人所处的阶段，完成资本积累之前和之后，你的投资方式和你的投资思维都是不同的。
潘迪：景林是中国最早做资产管理的私募公司之一，首先在海外通过专户形式做股票投资。04年成立景林公司并发行第一只产品，至今从事二级市场已有近20年的时间。过去的一段时间，我们的资产管理规增长较快，资产主要投资于全球市场中的中概股，其中股权投资主要为人民币和美元的中后期投资。从04年到17年底，我们的几个主力基金年均复合回报都是20%以上，去年平均收益率超过60%，最好的基金差不多要到100%。所以在二级市场来说，不论业绩规模还是品牌都是中国资产管理行业里面算是比较领先的企业。景林从投资理念上来讲，无论一级还是二级都是非常严谨的去做深度价值投资，这也是我们主要的投资策略。或者用一个容易理解的方式，就是我们在做二级市场投资和一级市场投资时，都是基于对行业和企业要有比较扎实的研究，根据基本面的情况，并结合他的估值进行配置。这也是我们为什么可以同时做二级和一级，在投资理念和方法论上是一致的，所以在权益类资产配置上，我觉得景林是相当有经验的，而且是经过比较长周期考验的。
徐炳东：纪源资本现在管理的基金差不多40亿美金上下，单期的基金规模是12亿，我们也是刚刚募集第一期的人民币基金。从财富管理角度出发，大多数百俪成员自身都是有自己的家族企业，中国的过去20-30年，大部分家族企业在相对传统的行业，比如说制造业、能源相关行业，以及房地产相关，投资新经济对在座家族财富管理起到比较好的对冲作用，一方面财务上有一个风险对冲，另外也借鉴到很多新的经济发展方向，帮助将来可以抓住一些好的机遇，事先转型，所以其实在过去的一年当中，我们的确遇到了很多比较感兴趣的资产。整个中国市场的改变是不是能够找到好的投资标的？是非常值得思考的问题。另外美元基金的募集过程中，发现海外成熟的都是家族基金，或者说一些国家或者养老基金，从这个角度来看，相对成熟的机构投资者确实可以达到被大家认可的资产保值增值的作用。在风险投资行业，风险听起来是挺大的，但是优秀的管理者可以做到对冲，享受到除去风险之后的收益。
秦君：对于未来家族的投资，我觉得可以从两个方面来看，一个就是财务性投资，另外就是怎样构建自己主营业务的生态链布局。从未来投资的角度上，我认为，家族的产业可以通过和新型经济和科技两方面连接；从家族的视角上看财富的支配，是在支持着经济、社会、未来科技创新的发展；从资产配置上来讲，兼顾财务和未来新经济和传统家族的产业的融合创新是家族企业发展的重要因素。观察现场其实会发现，这里已经聚成了未来社会的一个群体、一种力量。
虞江波：在家族企业的治理过程中，十分重视家合。我认为，一个好的治理结构是保证家族和谐最重要的基础。当然中国第一代的家族不存在这个问题，但据我了解，家族财富作为传承发展的基础，家族财富和企业怎样做到有效的切割？家族财富更多是安全性，所以很多海外的家族不一定企业还在，但是家族的信托和基金会都还是一直百年都在传承，这个就是为家族财富和企业财富做了很好的切割。企业这块也是一样，我们现在投了20-30个基金，同时我们每年也会拿出5-10%自己试着去做新兴行业，因为光看，不自己去做，永远无法融入新的行业，让优秀的投资人看更多新的行业。但是70-80%还是要更好在主业上发展，所以这个是我们做配置的过程。每年拿出一定比例放到安全池，所谓的家族财富，更多的考虑全球的资产配置的安全性。
花蕾：我认为对于任何一个家族的传承，首先是“家合”，才能有“万事兴”，大家都提到一个共同点：安全性。如今，安全性的确是值得我们讨论的，今天就想把这个问题谈得更深入一点，从11年开始大家不断看到无数的独角兽公司的出现，看到高估值的公司不断出现，无论是自己在配置家族财富的人也好，还是作为投资人也好，对于未来投资的改变有何分享？
赵雨晨：追求高的回报率并不代表不安全，要根据行业的大体趋势做配置上的调整。十年之前中国属于割韭菜的时代，追求高回报以比较晚期投资为主。但现在如果还想追求高回报，就应该顺应市场改变策略。因为一二级市场倒挂，一级市场的估值太高，二级市场可赚利润很少。所以更激进一点的投资人会往早期投。早期的基金风险很大，我们怎样对冲他的风险呢？其中有几个判断专业团队的原则：第一，一定是行业里面出来的，知道行业的痛点；第二，在行业里面做过一把手，知道管理的痛点；第三，要有国际观和中国观，有一些资源帮助企业走过困难，创业的时候都会经历一个死亡谷，投资人怎样帮助被投企业走过死亡谷是特别重要的，尤其是现在同质化严重，这点就尤其重要。策略是一直不断根据市场的策略进行改变，降低风险。但是我建议刚刚进入投资行业，不要第一时间看早期基金，一定要按照自己的风险喜好度投比较稳健一点的项目。
杨澍：很多独角兽通过了市场的检验脱颖而出，但也有不少独角兽昙花一现，我认为独角兽的涌现是得益于这些年国内经济高速发展，大家对于机会看的比较多，反而对风险看的少，但在现在经纪机构调整的过程中，任何项目或投资都需要我们更加谨对待和思考。家族传承有两种方式，一种是资本的传承，原有的主营业务占家族业务非常少的一部分，而是通过资本的手段在不同赛道去布局；另一种是以产业或者企业作为传承，这时候我觉得还要分行业，比如说家族企业做的是石油生意，这个是资源性行业，可以把更多的资产配置到上下游去做大做强，但是如果家里做的是电子化这种更新换代非常快的企业，在传承过程中相对可能困难一些，那就可以分出一部分资金去布局其他行业，分散风险。
潘迪：景林的主要风格还是聚焦在行业和企业本身。讲到安全性，我觉得有两点可以分享：第一，回到价值投资的标准上，安全边际是价值投资最根本的要素之一。我们要以合理的价格买到好资产，买贵了永远是投资最大的风险，这一点无论什么环境下都不会变的。在分析具体行业和企业的时候，我们会把与该行业和企业相关的宏观因素考虑进去，作为对企业基本面和风险评估的因素；第二，需要有一个长期的视角，今天的不确定性更多是结构性的问题、产业的调整及切换。作为基金的管理人，其实是受到很多限制的，包括项目配置的比例，基金的期限等等。以百年维度去看待家族资产配置是非常好的事，能够以更加长期的视角去看待成长和周期。最后推荐一本去年的书《商界局外人》，它的核心观点是说具体经营管理是COO的职责，而CEO是进行资本配置以获取更好的股东回报。我相信中国家族企业在未来会引进越来越多的职业经理人，产业变化和竞争环境也会越来越激烈，从家族本身来看如何进行资本配置是值得重点关注的。
徐炳东：我觉得风险有两个层面，首先是产品层面的风险，大家都在做各种各样的资产配置。对于一级市场来说，如果要控制风险，首先不要把眼光放在太短的时间，不妨投资一些机构，关注的是更大的趋势，更大的市场，如果趋势是相对比较常见的，市场相对比较大，往往会对冲，而且往往有比较有好的超额收益。没有一种产品的风险对所有人是一样的，特别是家庭的资产配置，每个人都要实现家庭资产整体的保值和增值的。
秦君：我认为，在中国投资不管一级还是二级都非常难，而且未来只会越来越难，因为中国是个特殊的国家，制度设计、安排以及我们自身已经形成的格局在一级和二级投资领域里面，制约和影响着更多变化因素和不确定因素。改革开放40周年，我们国家在产业迭代的周期上是非常快的，所以这个速度我们在很多产业端没有得到应用的时候，技术可能已经死了，所以投早期和中期的时候我一直觉得找到退出的渠道，这是安全最终的途径。如果我们今天疯狂的堵住一些风口和赛道，作为一个好的投资人，一旦投后没有能力加速创业生长的话，很多项目就死在不了了之的过程当中。未来投资的角度上，好的投资人是懂产业的，他有产业的思维和逻辑，懂中国的经济运行方式，最关键要懂得中国经济变化的条件；第二就是看退出，有没有退出的渠道和途径，这是我认为未来3-5年内最应该干的一件事；第三从时间轴上说，可以拉到很长的周期，我觉得这个风险还是非常大的，因为用很长的风险赌投资的稳定性，这个不确定的因素我们无法判断，而且他没有科学性，甚至没有周期规律性，所以从产业的角度上看，能不能足够调动行业的资源，最重要是市场的资源加速成长；从安全的角度，怎么对冲风险？考验的还是自身对行业的认知和判断。
虞江波：现在，不确定性就是最大的确定性！如何保持一个家族和企业的开放性，在任何时期都显得更加重要，所以我觉得百俪汇非常好，组织了非常多有意义的活动和各种路演、参访。在这个时代，女性相对来讲比男性更容易接受新的事物，更容易和新的产业、经济接触。如今的产业不只是一个纬度的产业，而是多纬度的，传统产业加上互联网甚至还要加金融和区块链，所以要保持一定的开放性。另外投资不一定要投钱，建立家族之间的感情、友谊，这也是非常大的无形财富。所以，你可以看到，不管欧美还是香港，家族之间都有千丝万缕的关系。
花蕾：百年百俪以百年的目标看我们的家族是否依然繁荣。在场众多女性，在做投资、资产配置，以及代表家族完成百年家族梦想上，女性的身份有什么独特的优势？
赵雨晨：女性天然亲和力较强，她们像水一般。男性和男性之间往往更多是钢对钢，女性对男性则更多是以柔克钢，投资上面女性更容易倾听新趋势，倾听其他人的想法是怎样的。我觉得女性能够很好地汲取精华，同时也是一味有效的调节剂。
杨澍：诚然，我们现在各行各业中看到了非常多优秀的人才是男性为主，但近几年我们也看到越来越多的优秀女性。而且在座的很多是80后、90后，我们这一代大多是独生子女，其实已经不存在谁来做，而是我们不得不做。从行业属性来说，投资需要的是敏锐力、判断力、决断力等等，这些特质是男女共性的，我认为只要具备这些特质就是收好的投资人。
秦君：我觉得女性是时代的力量，上帝赋予女性一个就是美，第二就是柔。我认为在新的时代发展中，男生和女生差距越来越小，现在有非常多的成功女性出现，未来也会更多女性投资人参与到市场的秩序以及持续发展中去。
徐炳东：我认为，女性不论创始人还是投资人，她们是天生具有敏锐度的。还有现在投资的很多产品是以女性为用户的，女性投资人作为用户本身，可以说是女性天然的优势。
潘迪：女性直观的感觉，相对男性的逻辑性更强；女性的亲和力更强，而男性的竞争性更强。有时候逻辑是骗人的，感性相对会比较准确，其实这很难说。我认为，很多时候投资人其实不一定是能力问题，更多是选择问题。我们看到非常多的优秀的女性企业家、投资人和创业者，我认为无论哪一种选择，她们都是可以做得很好的。
花蕾：女性天生有判断周围的事务的敏锐度，因为家庭的责任需要做出很多选择。家庭财富传承，是家族百年传承的重要基石。成立FLADY百俪汇，我们就是希望打造一艘航空母舰，即使波涛汹涌都会勇往直前。为了家族的下一代，我们希望以一个更柔软的心态包容和接受，更坚强完成我们的使命。
