横店影视3月18日发布年度报告，净利润同比下降7.16%。为什么业务较为集中的院线公司业绩普遍增长不高？相比电影制作、发行业务较强的其他公司差别在哪儿呢？
横店影视发布年报净利润下降，院线类公司业绩难寻亮点
3月18日晚，横店影视发布了2017年年度财务报告。这家公司于2017年10月A股上市挂牌交易，但这份上市后的首份财报却显得有些寒碜。2017年横店影视完成营业收入25.18亿元，同比增长10.38%；实现净利润3.31亿元，同比下降7.16%，扣非净利润同比下降7.77%。
来源：横店影视年度报告
据此前其他影视公司公布的业绩快报来看，净利润同比下降的影视公司比例较小。电视剧类公司大部分都大幅增长，电影方面万达电影、光线传媒净利润增长均在10%以上，华谊兄弟虽然仅有2.5%的净利润增长，但考虑到其两部超过10亿票房的贺岁档电影《芳华》《前任3：再见前任》均大部分计入2018年业绩，2017年净利润增长不多也在预料之中。
与横店影视同期登陆A股市场的金逸影视2017年快报中显示，营业收入较上年同期增长1.63%，净利润增长7.9%，仅达成个位数增长；另一家院线公司幸福蓝海营业收入较上年同期下降1.35%；净利润增长仅为0.22%。上海电影虽未公布2017年快报或年报，但从三季度来看，其净利润同比去年下降达13.26%，单凭Q4业绩很难力挽狂澜。
放映业务占据营业收入和成本主体，占总成本比例达到96.19%，而极低的毛利率导致在最终公司的利润构成中放映业务仅占18.20%，相比之下，卖品业务和广告业务依靠极高的毛利率，反而成为了利润的主要来源，相当于横店影视是依靠卖饮料爆米花、还有广告撑起了整体利润。
左为横店影视成本构成，右为利润构成
其他院线公司的收入利润构成情况大同小异。金逸影视2017年半年报数据显示，其电影放映业务毛利率为0.88%，利润仅占公司整体的2.69%，同样是卖品、广告服务、发行收入等构成利润主体。
参与电影制作发行，开发更多衍生业务成两大突破方向
从目前市场潜力来看，2017年全国人均观影次数为1.17次，美国为3.8次，市场有较大的上升空间，二三线城市的影院资源仍待开发。在大环境向好的基础上，几家院线公司也都在寻求更多元化的商业模式，以线下拓宽消费场景和参与影视内容制作为主要方向。
对院线公司来说，目前虽有电影市场火爆带来的红利，但却仍是路阻且长。同行业竞争会越加激烈，建设、租金、人力成本不断上涨，如果不能及时找到更多盈利模式的话，业绩很难有起色，但在参与电影投资、发行业务的同时院线公司也要谨慎选择投资标的，对电影内容的把控选择，大概率将成为左右2018年院线公司业绩的重要影响因素。
