如果投资者希望在24个月内获得足够回报，二叠纪油田的盈亏平衡点要接近每桶68美元，如今油价却还不到一半。
作者|蒙苏
埃克森美孚(33.12,-3.69,-10.02%)周一表示，该公司股价跌至2003年以来最低点，将大幅削减支出以应对油价前所未有的下跌。而就在两周前，这家全球石油巨头还承诺今年维持支出，因为其相信石油需求将在未来长期上涨。
埃克森美孚成为击溃页岩行业信心的最后一根稻草——此前，美国页岩生产商削减开支、关停作业井、裁员甚至准备债务重组的消息，已经铺天盖地登上美国各大新闻网站。（链接：突发！美国页岩气龙头，撑不住了！）
以目前的价格，几乎没有一口页岩井能赚钱。数据公司OilWell Partners LLC的分析师对彭博社表示，如果投资者希望在24个月内获得足够回报，二叠纪油田的盈亏平衡点要接近每桶68美元，如今油价却还不到一半。
这次油价暴跌大戏的两位导演，沙特和俄罗斯，此刻仍在对垒。
外媒消息，沙特正进行预算推演，应对油价跌至每桶12美元至20美元之间的情况，甚至会探讨油价跌破10美元的极端情景。另一方俄罗斯表示，它可以承受6至10年内每桶25至30美元的价格战。
很明显，双方都不愿让步。在这样的对垒中，股价又直线下跌，本周宣布削减预算的页岩气公司成倍增加，总体减25%至30%……
01．很少有美国页岩商能承受长期油价战
埃克森美孚曾为今年设定的项目预算在300亿-330亿美元之间。分析公司预测它可能会将支出削减10%至12%。
埃克森美孚的削减将主要体现在美国页岩领域的投资。2017年它在美国二叠纪盆地投入60亿美元用于钻探租约，并在该地区运营了58个钻井平台。但他在圭亚那海岸的石油勘探和生产、液化天然气生产项目，还将花费数十亿美元，所以很可能丢卒保车，将有限的投资放在未来形势更被看好的海上。
美国另一家巨头公司雪佛龙(55.05,-15.64,-22.12%)，已经计划削减20亿美元成本支出，也是第一个提出可能削减支出的石油巨头。分析师计算，像雪佛龙这样的公司，油价至少要达到每桶55美元，才能完全覆盖其支出计划以及股息支付和股票回购。
然而，美国二叠纪盆地上的大多数页岩生产商并不是埃克森美孚和雪佛龙，他们的实力和成本控制能力不足以支撑他们熬过严冬。
路透社根据雷斯塔能源提供的油田数据分析，美国页岩生产商大多将2020年的油价预算设定在每桶55美元至65美元之间。而今年以来，美国原油期货价格下跌了50%，跌至每桶30美元，如今美国数百家页岩公司中能覆盖生产成本的寥寥无几。
数据显示，只有16家美国页岩油公司在新井平均成本低于35美元/桶的油田作业。其中，雪佛龙、Devon Energy和EOG Resources均已明确表示进一步削减支出。
西方石油(10.53,-0.81,-7.14%)公司和私人控股的CrownQuest石油公司的成本都低于每桶30美元。但仅仅覆盖生产成本是不够的，因为生产商还要支付股东股息和企业成本。西方石油公司去年以380亿美元收购了阿纳达科(72.77,0.56,0.78%)石油公司，而目前股市的下跌使其市值跌至101亿美元。
美国最大的页岩独立企业欧芹能源，是少数几家能够用30美元油价弥补成本的公司之一，但CEO马特·加拉格尔仍然估计，“作业活动量可能会减少50%以上。”他们计划削减开支和闲置设备，并于上周率先要求油服公司降价。
雷斯塔能源研究公司页岩研究主管表示，美国大多数页岩生产商都面临当前油价的风险，新的钻探项目可能会较快暂停。
02．特朗普决定增加战略储备救油价
早在去年就有能源咨询机构和金融机构分析过，2020年全球石油需求将放缓，市场或将呈现供大于求的局面，这才是油价跌落的本质原因，也是欧佩克策划减产的初衷。
当然欧佩克没能成功与非欧佩克产油国统一战线，这也导致了沙特和俄罗斯的战争，引发石油市场乃至全球金融市场的腥风血雨。解决供大于求的方法，如果不能靠减少供给，那么只有增加购买。
美媒报道，特朗普总统将指示能源部为国家战略储备购买石油，以提振价格，在上周市场出现历史性崩溃后，帮助美国页岩业及整个石油行业摆脱困境。
美国的战略石油储备（SPR）成立于1975年，是世界上最大的紧急原油库存，其成立主要是为了减少石油产品供应中断的影响，以确保紧急情况下美国拥有石油。SPR存储在墨西哥湾沿岸四个地点的巨大地下盐穴中，授权储存容量为7.135亿桶。
当美国总统根据《能源政策与保护法》（EPCA）规定的条件发现有必要进行销售时，以竞争性方式出售SPR油。这种情况只存在过三次，最近一次是在2011年6月，当时总统指示出售3000万桶原油，以抵消因利比亚动乱而造成的供应中断。
今天，由于紧急情况，特朗普正在为储备购买石油。
上周，美国页岩分析师斯蒂芬·理查森在一份题为《别自欺欺人了》（Let‘s not fool ourselves）的报告中写道：“在每桶30美元的油价环境下，这个行业的问题，没有什么好的答案。”http://www.dashoubi.org/jilu/jlzx/2020-03-18/121842.html
