新规实施以来首例退市企业重登A股——
资本市场能进能出生态加速形成
近日，阔别A股多年的汇绿生态科技集团股份有限公司在深圳证券交易所重新上市，成为退市新规实施以来首家重新上市的企业。
专家表示，汇绿生态重回A股释放出监管部门鼓励优质企业上市的积极信号，有利于形成“能上能下”“有进有退”的良性资本市场生态。同时，为避免有企业利用制度套利，市场建议未来还需进一步强化监管，完善相关机制，更好地保护投资者利益。
鼓励企业重振旗鼓
对于汇绿生态，不少投资者可能比较陌生，因为它已离开A股市场整整16年。
公开资料显示，汇绿生态前身为武汉市六渡桥百货公司，成立于1990年，于1997年11月在深交所上市。因连续3年亏损，公司股票自2004年3月底暂停上市，并于2005年7月初终止上市。2014年，公司实施破产重整，于2016年5月实施完成重整相关计划，公司主营业务变更为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等。
2019年6月19日，汇绿生态向深交所提交重新上市申请，深交所严格依法依规启动受理及审核工作。2021年8月20日，深交所依据相关规定和上市委员会审核意见，作出同意公司股票重新上市的决定。
“汇绿生态的成功上市，给其他因亏损而退市的公司带来了希望。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，这说明退市绝非企业闯荡资本市场之路的终结，只要企业经营能力实质性好转，符合相关条件要求，市场还是会给企业一个改过自新的机会，有利于维护中小股东利益，让原中小股东仍有机会与企业共享转型发展成果。
重新上市制度是2012年退市制度改革的亮点，其目标是建立“能进能出”的市场机制，为退市公司在持续经营能力和公司治理水平显著改善后，提供重新上市的路径。汇绿生态退市后，通过破产重整、两次重大资产重组、股权分置改革等措施改善了公司资本结构，债务规模缩减，最近3年公司主营业务经营稳定，经营能力明显改善。2018年至2020年，公司分别实现净利润8094.92万元、8275.54万元和8678.91万元；实现营业收入7.41亿元、7.69亿元和8.14亿元。
“企业成长过程中会有坎坷，会有错误。退市不应该是企业资本市场发展的终结，而可以是企业改革的契机。”南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，企业经过改革发展，符合了有关要求后再行上市，对于企业来说既是努力的结果，也是重新出发的机遇。同时也是A股市场包容性不断增强，优胜劣汰、“有进有退”良性生态加速形成的重要体现。
重新上市并非易事
对于退市公司重新上市，市场也有部分声音表示担忧。
“企业如果有实力上市，不走IPO渠道却要花费更高成本通过重组重新上市，会不会存在利用制度套利的情况？”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示。此外，公司退市后还可“死而复活”，投资者投资决策时也许就不再顾虑企业会退市，这或将激发市场炒小、炒差风气抬头。
还有观点认为，重新上市制度等于给退市公司留了一条尾巴，随时可以复活，由此可能催生更多“不死鸟”公司。
不过，更多专家表示，重新上市是疏通退市渠道、缓解退市压力的重要途径，经过多年实践，已具备比较完善的制度设计和监管安排，不必过于担心上述情况的发生。
“按规则要求重新上市的企业是新生的企业，并非原有的劣质公司，更非僵尸企业。‘不死鸟’也要区分是‘凤凰鸟’还是‘僵尸鸟’，达到标准进而重新上市的公司可以是涅
编辑：DEF168
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