3 月 29 日，港交所官网显示，兑吧集团有限公司（简称：兑吧）向港交所提交了招股书。值得注意的是，这不是兑吧第一次计划港股上市，此前 2018 年 9 月份兑吧曾向港交所提交过一次招股说明书，进展却不如期中顺利，半年后兑吧再度提交招股书。
《证券日报》记者发现，新的招股书补充了公司 2018 年下半年的业绩情况，根据之前的招股书显示，受居高不下的销售成本和优先股公允价值变动影响，2018 年上半年兑吧利润亏损达 2.56 亿元，补充后的业绩显示，2018 年全年公司亏损进一步扩大至约 2.92 亿元，
值得注意的是，去年全年兑吧营收为 11.37 亿元，销售成本却高达 7.08 亿元，占总营收的比例为 62%。
二度冲击港股
招股书显示，兑吧是一家中国线上业务用户运营 SaaS（软件即服务）供应商及互动式效果广告平台运营商。
招股说明书显示，2016 年至 2018 年兑吧的收入分别为 5113.8 万元、6.46 亿元、11.37 亿元；年内利润分别为 - 8743.9 万元、9810.8 万元、-2.92 亿元。
2018 年 8 月份，兑吧完成了由兰馨亚洲、TPG 投资的 1 亿美元 C 轮融资，并于当年 9 月份第一次向港交所提交了招股说明书。
此前有媒体报道称，兑吧两大业务线为兑吧构筑了极高的行业壁垒，也助力其在短期内实现了规模化盈利。根据招股书显示，2015 年至 2017 年，兑吧集团的收入由 363.4 万元增长至约 6.46 亿元，年复合增长率高达 1233%。2018 年上半年，经调整后的利润超过 7000 万元。
哪知 2018 年 9 月份的上市计划生变，今年 3 月份公司再度重启港股上市计划。从业绩情况来看，兑吧利润却由 2015 年亏损 967.4 万元扩大至 2016 年的亏损 8743.9 万元，在 2017 年公司扭亏为盈，实现盈利 9810.8 万元。但是好景不长，受居高不下的销售成本和优先股公允价值变动影响，2018 年上半年收入尽管达到 4.74 亿元，但利润亏损达 2.56 亿元，同比亏损扩大 2306.33%。
最新招股书也显示，兑吧 2018 年全年收入为 11.37 亿元，亏损进一步扩大至 2.92 亿元。
移动 APP 市场面临巨大压力
招股说明书显示，兑吧主要业务收入来自于用户运营 SaaS 平台业务及互动式效果广告业务。
2016 年、2017 年和 2018 年，兑吧互动式效果广告业务产生的收入占总收入的比例分别为 91.3%、94.0% 及 97.6%。互动式效果广告业务收入无疑是公司最主要的收入来源，兑吧也表示，在移动互联网时代，用户获取及留存已成为移动 APP 的核心业绩指标。不过，移动 APP 市场却面临着巨大压力。
近年来，小程序在中国迅速普及，这些小程序都是移动 APP 的直接竞争对手，而移动 APP 目前是兑吧的主要内容分发渠道。兑吧表示，未来这些移动 APP 受欢迎程度的下降可能降低移动 APP 对用户运营 SaaS 的需求。小程序也可作为广告主的推广方式，且可能降低其在移动 APP 上投放广告的需求。
值得注意的是，4 月 2 日，港股上市公司、微信小程序服务商有赞发布公告称，公司已完成新一轮近 10 亿港元融资，由腾讯领投，融得的资金将全面用于线下门店业务的推进和产业互联网的智慧零售落实，这也代表腾讯产业互联网布局 SaaS 企业，头部互联网公司的进入也让兑吧的核心业务开始面临挑战。
另外，兑吧的毛利率从 2016 年的 78.3% 降至 2017 年的 37.5% 及 2018 年的 37.7%，对此，公司解释称，下降主要由于从媒体供应商采购的头部及腰部 APP 用户流量的比例增加。
招股书还显示，2016 年、2017 年及 2018 年，公司前五大客戶分別占总收入的比例为 31.5%、45.9% 及 59.3%。兑吧表示，与媒体供应商的分成收入在收入中所占的比例可能会继续增长，这可能会对公司的毛利率产生不利影响。
http://www.dashoubi.org/news/shwx/2019-04-04/73722.html
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