北京时间4月2日晚间，瑞幸咖啡向美国证监会提交的一份监管文件显示，在审计截至2019年12月31日的年报发现问题后，董事会成立了一个特别调查委员会发现，发现COO刘剑以及多名下属于自2019年二季度至四季度，曾虚增了22亿人民币的交易额，并虚增了相关的费用和支出。消息一出，瑞幸咖啡股价在盘前暴跌80%，开盘即熔断，暂停交易。目前，瑞幸咖啡已经在当日多次触发熔断线。KKK大手笔网—中国第一文化门户网站
对瑞幸咖啡的质疑始于今年年初美国做空机构浑水的一份研报，2月1日凌晨，著名做空机构浑水公开一份做空报告，直指瑞幸捏造公司财务和运营数据。这份长达89页的数据报告指出，在2019年第三季度和2019年第四季度，瑞幸每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%，同时至少夸大了150%左右的广告支出。
报告显示，瑞幸从2019年第三季度就开始捏造财务和运营数据，而在其后，其业务就出现了戏剧性的拐点，股价在两个多月的时间里因此上涨了160%。
从浑水的做空到瑞幸自曝家丑，其中过去了两个月的时间，在这两个月里，围绕瑞幸咖啡，中美两国分析师先后出具过多份研报。
在做空事件发生之后，2月4日，中金公司曾公开发表题为《匿名沽空指控缺乏有效证据》的瑞幸咖啡的研究报告，为瑞幸咖啡站台。
中金公司称，沽空报告中调研数据代表性不足，单店观察天数和小票等样本较小，报告中对应单店平均观察店数约1.6天，单店平均小票数量仅11.7张，将观察不足2天的数据及少量小票信息递推至整个季度，认为缺乏合理性。同时，对在店消费的包装产品适用增值税税率理解有误，关于虚增广告费用和单店盈利的指控较为主观。对此，中金公司维持目标价盈利预测不变，维持跑赢行业评级。
2月7日，美国独立研究机构Aiden Research同样发文驳斥浑水，认为浑水的分析不充分，调查样本可能有偏见报告，没有充分根据。报告和所嵌入分析的可信度令人怀疑。投资者不要为报告感到惊慌。
而就在瑞幸咖啡自曝家丑的前三天，3月30日，美股分析师Jeff Vande Hey曾就瑞幸咖啡发布一份英文的研报，其中用“荒谬”二字形容了瑞幸咖啡的业绩增长，但Hey也同时认为，浑水的做空报告并无根据。
研报称，自首次公开募股（IPO）以来，瑞幸咖啡的增长简直太荒谬了。在不到三年的时间里，它已经成为世界上最大国家最大的咖啡连锁店。截至年底，该公司共有4507家自营零售店。在过去一年里，该公司的门店数量增长了209%。但一个更令人印象深刻的数字是，虽然门店总数基本上翻了一番，但该公司的收入却增长了5倍。
瑞幸咖啡财报显示，2019年第三季度，瑞幸咖啡总净营收为人民币15.416亿元（约合2.157亿美元），较去年同期的人民币2.408亿元增长540.2%；来自产品的总净营收为人民币14.932亿元（约合2.089亿美元），与上年同期的人民币2.271亿元相比增长557.6%。截至第三季度末，瑞幸咖啡门店总数达到3680家，较截至2018年9月30日的1189家门店增长209.5%。
Hey最后认为，在新冠病毒肺炎疫情的影响下，瑞幸咖啡势必遭遇增速放缓的局面，但这一局面可能在2020年的财报中才会得以体现。
